冷轧方管价格高位回落也是大势所趋

未来废钢资源的增长可能接近冷轧方管钢铁需求的增长，这将直接减少对铁矿石、焦炭和炼焦煤的需求。随着冷轧方管需求逐渐下降，铁矿石可能率先进入熊市。虽然焦炭和炼焦煤受益于环保和供给侧改革，但在需求下降的前景下，冷轧方管价格高位回落也是大势所趋。

冷轧方管钢铁产品价格虽然有利于环保和限产，但前期过度推行环保引起了一些社会的抱怨。在环保取得一定成效、淘汰过剩产能目标基本实现的情况下，不排除地方政府会悄悄放松对合规冷轧方管钢厂的生产限制。我们判断，随着产量的恢复和成本的降低，未来几个月冷轧方管、热轧板卷等钢材价格仍将调整。

目前需要注意的是，远期合约对于现货折价过大，可能导致短期冷轧方管反弹。钢铁的高利润率、焦炭和焦煤的高价格、铁矿石的显著供过于求，都将导致远期合约的折价定价。冷轧方管合约深度折价可能成为常态，但随之而来的大幅反弹也可能随时发生。9月29日的大幅反弹，不如过度打折。补丁修复是短暂的，冷轧方管反弹仍然是卖出机会。

品种方面，热卷和冷轧方管大幅反弹，市场看涨预期较强。但长假期间库存明显增加，冷轧方管而节后需求存在变数，可在拉升时增加。铁矿石、焦炭、焦煤的主力合约折扣较大，可以轻仓做空，反弹加仓。